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免稅概念股瘋狂90天

作者:品橙旅游

一張免稅牌照到底有值錢?自王府井喜提第八張免稅牌照以來,被人無數次計算過。但顯然,這不是金錢所能衡量的。因為,免稅牌照更像一把開啟財富之門的鑰匙。從春節節后開市(2月3日)至今,中國中免市值一路飆升到4300億元,令人早已沒有了2018年剛破千億市值時的喜悅,而股價更是突破200元/股,穩坐旅游股中“茅臺酒”的位置;“免稅新兵”王府井市值更是從不足百億,一度突破400億元,漲幅達到335.33%,而王府井總資產也不過只有200多億元,超過4000倍的市盈率,處處散發著免稅牌照實在是香的誘惑。

【品橙旅游】一張免稅牌照到底有值錢?

自王府井喜提第八張免稅牌照以來,被人無數次計算過。但顯然,這不是金錢所能衡量的。因為,免稅牌照更像一把開啟財富之門的鑰匙。

從春節節后開市(2月3日)至今,中國中免市值一路飆升到4300億元,令人早已沒有了2018年剛破千億市值時的喜悅,而股價更是突破200元/股,穩坐旅游股中“茅臺酒”的位置;“免稅新兵”王府井市值更是從不足百億,一度突破400億元,漲幅達到335.33%,而王府井總資產也不過只有200多億元,超過4000倍的市盈率,處處散發著免稅牌照實在是香的誘惑。

隨著“免稅牌照”將王府井推上投資的風口,A股隨即掀起了一股申請免稅牌照熱,一個月內有11家企業申請免稅牌照,但也僅限于此。申請免稅牌照的風,來的快,去的也快。九十天里,免稅概念股瘋狂過后,留下的又是什么呢?

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免稅概念股市值漲幅有多高?

股市相就是人間相。

2020年進入下半場以來,A股已在3300點失與守中僵持兩月有余。對于這波被與2015年“牛市”相提并論的疫后股市狂歡,“新老韭菜”表現出截然不同的態度:更多的“老韭菜”對這波上漲無動于衷,一付看破紅塵的樣子;較多的“新韭菜”聞風而動,無心工作,一心想一夜暴富。

受惠于王府井獲得第八張免稅牌照以及海南離島旅客免稅購物新政等消息的發布,“免稅牌照”無疑成為2020年A股旅游領域的年度熱詞,免稅概念股也水漲船高。

自王府井6月10日宣布獲得免稅牌照三個月來,僅7月份就有11家公司(暫不包含中國中免、格力地產和海汽集團)發布申請免稅牌照相關公告,由此構成了本輪免稅概念股核心主體。那么這些免稅概念股表現如何?

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據2020年中報告顯示,15家免稅概念股中有10家盈利,5家虧損;但與同期相比,僅有兩家凈利潤為正增長,其余13家均為負增長。

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自春節節后開市至8月30日,上述免稅概念公司市值平均上漲超過95%,平均市值由152.16億元上漲至404.44億元。但從其各自申請日期至8月30日相比,上述免稅概念公司市值平均漲幅僅為2.30%,實際上僅有王府井(93.50%)、嶺南控股(15.35%)和大商股份(0.83%)市值出現增長,其余10家市值均出現不同程度的下降。但從申請牌照企業短期(1-2個交易日)表現來看,市值確實出現較大幅度增長。

免稅概念股的“衰落”并不是沒有征兆。王府井股價從7月上旬開始高位回落,由最高值時的79.19元/股滑落到如今的不足50元/股;此外,在相關公司尚沉浸在申請免稅牌照的喜悅之際,7月22日,剛發布申請免稅牌照三天的大商股份卻下跌3.63%,收盤29.24元/股,申請免稅牌照僅兩天的歐亞集團漲幅僅為0.75%,收于20.06元/股。而進入8月以來,上述免稅概念股,股價更是一路震蕩下行,市值也隨之回落。

從爛大街申請走向無人問津?

目前,已經申請免稅牌照的11家上市公司,分別是:

  • 7月7日,百聯股份(SH)發布公告稱,控股股東百聯集團有限公司已向政府相關部門提出免稅品經營資質的申請。
  • 7月15日,鄂武商A(SZ)發布公告稱,公司已向政府相關部門提出免稅品經營資質的申請。
  • 7月15日,嶺南控股(SZ)發布公告稱,控股股東嶺南集團已向廣州市政府相關部門提交關于支持其申請免稅業務經營牌照的請示。
  • 7月19日,大商股份(SH)發布公告稱,公司及控股股東大商集團有限公司向遼寧省及大連市政府相關部門遞交了關于支持公司申請免稅品經營資質的請示。
  • 7月20日,歐亞集團(SH)發布公告稱,公司向吉林省及長春市政府相關部門遞交了關于支持公司申請免稅商品經營資質的請示。
  • 7月22日,南寧百貨(SH)發布公告稱,公司已向廣西壯族自治區及南寧市政府相關部門遞交了關于免稅品經營資質申報的請示。
  • 7月23日,友阿股份(SZ)發布公告稱,控股股東友阿控股近日向政府相關部門遞交了在湖南市場申請免稅品經營資質的請示。
  • 7月23日,步步高(SZ)發布公告稱,公司向湖南省及湘潭市政府相關部門遞交了關于支持公司申請免稅商品經營資質的請示。
  • 7月23日,中百集團(SZ)發布公告稱,公司已向政府相關部門遞交了關于支持公司申報免稅品經營資質的請示。
  • 7月24日,東百集團(SH)發布公告稱,公司已向福建省及福州市政府相關部門遞交了關于支持公司申請免稅品經營資質的請示;公司控股子公司蘭州東方友誼置業有限公司亦向甘肅省及蘭州市政府相關部門遞交了關于在蘭州中心申請免稅品經營資質的請示。
  • 7月28日,海印股份(000861.SZ)發布公告稱,公司已向政府相關部門提出免稅品經營資質的申請。

從申請主體上來看,主要分為三類,即以上市公司、控股股東和控股子公司為主;從申請免稅牌照上市公司經營業務類型來看,集中在百貨零售企業。因此,也一度讓人產生A股90家零售百貨、超市上市公司將蜂擁申請免稅牌照的錯覺。若照此發展下去,免稅牌照豈不是要爛大街了!

7月16日,A股大跳水。旅游股幾乎無一幸免飄綠。但凡事總有例外,嶺南控股不但沒跌,反而漲停,較上一交易日收盤上漲10.01%,收于10.11元/股。原因在于嶺南控股在前一日發布了申請免稅牌照的公告。而在7月14日嶺南控股披露2020年上半年度業績預告稱:預計虧損1.2-1.5億元左右,較同期凈利潤下降166.51%-183.14%。顯然,嶺南控股股價漲勢并未受到中報虧損負面消息影響。

此外,出現因股價連續跌停而“被迫”發公告承認在申請免稅牌照事件。7月15日,鄂武商A在7月13日至15日連續三個交易日收盤價格跌幅偏離值累計達到20%的情況下,發布公告稱已向政府相關部門提出免稅品經營資質的申請。

免稅牌照的護城河被攻破?

8月19日,海南省人民政府正式批準海南省旅游投資發展有限公司的全資子公司海南旅投免稅品有限公司,以及海南省發展控股有限公司的全資子公司全球消費精品海南發展貿易有限公司享有離島免稅品經營資質,并已報財政部等部門備案。

而在此前,海南省國資委將其持有的海汽控股100%股權通過股權注入方式將國有資產出資變更至海南省旅游投資發展有限公司。收購完成后,海南旅投持有海汽控股100%的股權,并通過海汽控股間接持有海汽集團43.5%股權。而這也是原來市值不足40億元的海汽集團,如今卻輕松破百億,成為被資本追棒的根本原因所在。

此外,據相關消息顯示,除了中國中免、海南旅投和海南發展三張離島免稅牌照外,海南省正在物色和醞釀第四張離島免稅牌照。以此為在增加海南省免稅市場經營主體的同時,減緩免稅壟斷經營的局面。而值得一提的是,海南旅投和海南發展的實控人均為海南省國資委。

實際上,自1979年,國務院批準并授權中國旅游服務公司下設免稅處(即中免集團的前身)在全國范圍內開展免稅業務起,四十年時間里,批復的八張免稅牌照,背后的實控人只有國務院國資委和受惠于政策的地方國資,具體操盤者均為央企和地方國企。

無論是政府批復時間長還是資本短期逐利的市場表現,都一再證明,短期內免稅牌照的護城河是無法被攻破的。8月-9月,免稅概念股持續受冷;而在更早些的7月末,免稅概念股經歷短暫上漲高換手率之后,開始走低。實際上,資本市場的表現,是在較長時間看不到免稅牌照申請結果前提下的失望累計。

作為今年比較早接觸免稅領域的眾信旅游,在9月8日相關活動中,相關負責人明確表示,目前公司尚未申請免稅牌照,公司將以尋求與牌照方合作的方式開展免稅業務。而與眾信旅游作為競對的凱撒旅業正是通過這種方式,與中出服合作先后拿下三家免稅店。

要想分的免稅這塊蛋糕,目前只有兩種途徑:要么獲得免稅牌照,要么搭上免稅牌照的便車,跟牌照方合作。除此之外,沒有其他途徑可言。資本市場的短期逐利,以及蜂擁而上,人為制造免稅概念股大熱的趨勢,并不能改變免稅市場原有格局,只會加速免稅概念股泡沫的破滅。(中博文旅 梁國慶)

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